成都汇阳投资关于国产开源模型持续突破，国产AI 竞争力增强

　　国产开源模型领跑 ，AI 生态有望加速繁荣

　　根据独立 AI 基准测试与分析平台 Artificial Analysis 最新榜单 ， 国产模型 KimiK2Thinking、MiniMax-M2 分别位列全球开源榜单第一 、 第二 ，且榜单前五名中国产开源模型占据四席(Qwen3 235BA22B2507 和 DeepSeek V3.2 Exp 分别位列榜单第四和第五)。我们认为，国产 AI 产业正展现出从技术追赶到在特定领域实现差异化领先的强劲趋势 。 当前的技术迭代的重点集中在编程和 Agent 能力等方面 ，同时 ，国产模型更注重性价比和开源生态的建设 。 当前 ，国产开源模型在全球榜单上占据前列 ，特别是能在性能上比肩甚至超越 GPT-5、Claude Sonnet 4.5 等国际顶 尖模型 ，有益于推动 AI 普惠化 ，加速AI应用生态的繁荣 ，并且提高国际影响力 。开源正在成为构建国产 AI 生态的关键驱动力，能够吸引全球开发者广泛参与 ，催生出更多基于国产模型的创新应用。

　　百度发布新一代昆仑芯 ， 国产 AI 基建加速推进

　　11月13日，百度发布了新一代 昆仑芯 M100 和 M300 以及天池256超节点与天池 512 超节点 。 其中 ， 昆仑芯 M100 针对大规模推理场景优化设计，将于2026年上市; 昆仑芯 M300 面向超大规模的多模态模型的训练和推理任务 ，预计 2027 年上市。超节点方面 ，天池256超节点最高支持 256 卡极速互联 ，卡间互联带宽提升4倍、 整体性能相比上一代产品提升 50%;天池 512 超节点最高支持 512 卡极速互联，单个超节点即可支撑万亿参数模型训练 。 两款产品将于 2026 年正式上市。此外 ，百度公布至 2030 年的昆仑芯和超节点路线图 。根据路线 图 ，除本次发布的昆仑芯 M100 和 M300 以外，2029 年将正式上市昆仑芯 N 系列 。 国产 AI 基础设施的建设正展现出一种超越单点技术突破、 转向构建体系化算力优势的叙事 。我们认为 ，其核心趋势将聚焦于打造从底层硬件( AI 芯片) 到集群互联(超节点) 的垂直整合体系 ，以 “ 系统级性能 ”应对万亿参数模型训练与推理的极限挑战 。这种围绕大规模、 高效率、 低损耗目标进行的全栈优化的国产 AI 基建方案 ， 旨在从根本上解决 AI 算力成本与可获得性的核心瓶颈，为国内大模型厂商提供了摆脱外部依赖的底层支撑 。

　　投资建议

　　我们认为 ，国产 AI 产业链的核心价值在于满足中国在AI 技术浪潮中对全产业链自主可控的迫切需求 。从中长期视角看 ，国产算力产业链已展现出差异化的竞争优势 ，开源及AI 芯片的 突破为国产 AI 产业发展开辟 了新路径 ，有望构建从模型训练、推理到场景应用的协同生态体系 。 随着 AI 技术应用 的广泛普及与硬件性能的持续迭代形成良性循环 ， 国产AI 产业将进入一个可持续的增长周期 。

　　相关公司

　　芯片设计领域

　　寒武纪： 作为 A 股市场重要的 AI 芯片设计企业 ，其最新发布的 MLU590芯片算力达到 512TPS，性能比肩英伟达 A100，适配千亿参数大模型训练。

　　海光信息： 国产 CPU 和 DCU(深度学习加速器) 的龙头企业 ，其 DCU 产品兼容 CUDA，性能优越 ，是国产大模型训练与推理的核心力量。

　　景嘉微： 国 内 GPU 领域的核心企业 ，JM9 系列 GPU 在信创和特定行业市场具备核心卡位优势。

　　算力基础设施

　　浪潮信息：全球 AI 服务器市场的领先者 ，市占率高达 47%，深度参与中国算力网建设 ，是英伟达 GB200 系列的核心代工厂。

　　中科曙光： 国产超算龙头 ，液冷技术行业领先 ，承建国家超算互联网项目 ，算力节点覆盖全国 30 个城市。

　　光模块领域

　　中际旭创： 全球 800G 高速光模块的领导者 ，市占率高达 60%，是 AI 算力“ 光速通道 ”的关键供应商。

　　其他重要企业

　　工业富联：作为全球 GPU 服务器代工龙头 ，与英伟达的合作 占比超 50%。

　　科大讯飞： 在 AI 应用领域表现突出 ，其星火大模型在医疗教育领域实现临床级应用。

　　参考资料：20251118-华龙证券-计算机行业周报：国产开源模型持续突破， 国产AI竞争力增强

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